nengcao@mail.con

从部门层面来看，企业部门负债从2012年开始持续下降，背后是民营企业负债的增速下降。政府部门负债增速在2015年达到高点，现在也持续下降，而家庭部门负债增速从2017年开始持续下降，所以三大部门的负债的增速都在持续下降，信用都在紧缩。三大部门构成了整个非金融部门，在非金融部门中负债结构发生了变化，政府部门的负债基本在20%，没有变化。企业部门的负债从2015年一季度大概60%多下降到不到现在的60%，上升的是家庭部门。

就一季报来看，我们维持A股（非金融石油石化）单季度业绩增速在绝对数值方面已经在去年Q4探底的结论，Q1同比增速在-15%左右，Q2才是业绩压力真正考验的时候。就一季度A股业绩来看，由于1-2月工业企业利润中主要下滑的行业（汽车、石油加工、钢铁、化工）在Q1的业绩占比并不高（近5年合计占比在17%左右），同时还需要留待3月数据进行进一步确认，而相对表现较好的消费行业在Q1的业绩占比较高（近5年合计占比在40%左右），因此我们倾向于认为A股（非金融石油石化）Q1业绩增长环比大概率较2018Q4单季度增速回升，同比增速在-15%左右。同时，由于周期行业业绩下滑的压力将在Q2集中体现，因此Q2全A（非金融石油石化）单季度业绩增长环比进一步下滑可能性较大。

北京时间21日消息，摩根大通经济学家预测，2019年美国经济增长将大幅放缓，特别是在下半年。摩根大通经济学家表示，随着财政、货币和贸易政策的支持减少或限制性加大，美国经济增长将大幅放缓。该行预计，明年一季度和二季度美国经济增长将保持在2%以上，分别为2.2%和2%，而第三和第四季度将分别降至1.7%和1.5%，预计明年全年美国经济将增长1.9%。

这其实与国际会计准则处理不同，充分考虑到了中国的PPP实务特点及相关法规要求。参与过PPP会计准则制定的北京国家会计学院教授崔志娟告诉第一财经，按照国际会计准则的规定，PPP项目资产的确认存在一种负债模式，这种模式是基于政府固定支付义务而言的，其理论基础是“政府在缺钱的背景下，借助PPP工具融资形成政府的固定资产，如BT模式等具有固定支付义务的运作形式”。

詹晓宁对第一财经记者解释说，绿地投资的协议金额，只是已经宣布的，还未正式落地。而在同期的多家机构报告中都显示，今年上半年的并购（不仅包括跨境，还包括境内并购）依然保持着强劲态势。在富而德律师事务所给第一财经记者发来的全球第一、第二季度的并购趋势报告中显示，当前并购活动呈现的牛势毫无趋缓迹象。科技、媒体和电信业仍属交易最活跃的领域。

谁是我们的竞争对手？过去，中小银行竞争对手很清楚，可是今天，互联网和金融科技的迅猛发展大大模糊了金融服务与金融竞争的边界，今天，中小银行已经分不清对手是谁。越来越多的科技公司成了银行强大的对手；新型的互联网银行尽管在当地没有机构，甚至也没有团队，但丝毫不影响抢夺中小银行的C端授信客户。